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随着新零售的发展，新的物流体系也在逐渐形成，即时配送就是新物流体系的主体。阿里、腾讯两大资本巨鳄纷纷布局，龙头企业合纵连横，平台竞争格局初步形成。

根据比达咨询《2017年度中国即时配送市场研究报告》，2017年中国即时配送平台订单份额中，蜂鸟配送以28.9%的占比排名第一，新达达排名第二，占比 26.2%，美团外卖排名第三，占比21.6%。作为即时配送的直接参与者，蜂鸟配送、美团外卖、新达达三足鼎立。

一、蜂鸟配送

饿了么2014年在北京、上海组建配送队与平台进行合作，2015年自建配送体系，负责对平台的餐饮外卖进行配送，2016 加入蜂鸟众包、准时达，增加配送种类。2017年7月，饿了么与即时物流平台点我达正式宣布战略合作，点我达成为饿了么唯一众包物流战略4436x12威尼斯的合作伙伴；2017年8月，饿了么蜂鸟配送与雅堂小超签署战略合作，双方将在智能零售即时配送领域展开合作；8月24日，饿了么收购百度外卖，整合高端用户体系。2018年4月，阿里全资收购饿了么。

根据比达咨询《2017年度中国即时配送市场研究报告》，目前，蜂鸟配送已与200余万商家达成合作，即时物流服务覆盖全国2000 城市。在饿了么被阿里收购之后，蜂鸟配送的订单来源更加丰富，饿了么、支付宝口碑、淘宝口碑均为其提供订单来源。

二、美团外卖

美团外卖是美团点评旗下的餐饮外卖平台，美团外卖业务发展部总经理杨文杰在2018年美团外卖产业大会上透露，2017年美团外卖服务的年度交易金额为1710亿元，覆盖城市超过1300个。根据美团点评招股书，2017q4 日均活跃配送骑手数量为53.1万人。2017年美团外卖配送占全年配送交易的70%以上，其余为商家直接配送。

美团外卖配送主要有两种形式：

专送：该模式下配送骑手为美团配送合作商的全职员工或合同工，美团向配送合作商提供优质的支持和资源，以确保选择专送的商家可以享受到最高水平的配送服务;

快送：该模式下配送合作商雇佣配送骑手为合同工，订单通过美团众包平台由配送骑手履行，众包配送骑手一般不是全职配送骑手。这两种模式下，美团未与配送骑手订立雇佣协议。

目前，美团配送平台上为商家开设的配送4436x12威尼斯的解决方案包括快速达、及时达、集中送以及当天送。其中，快速达与即时达均为实时接单，在 1-2 小时内完成配送；而集中送和当天送则为商家集中备货，骑手统一上门取货，骑手将于取货后规定时间内为客户完成配送服务。

三、新达达

2016 年达达与京东到家合并后，新达达(达达-京东到家)诞生。区别于其他即时物流平台，新达达包含两大业务板块——众包物流平台及京东到家 o2o 平台。其中，众包物流平台整合了原有达达和京东到家的众包物流体系，命名为“达达”，而 o2o 平台则是对接京东到家业务，目前还承接了京东商城的末端配送业务，命名为“京东到家”。新达达目前已拥有b端和c端的业务，并通过与商超合作占据了优势。

根据比达咨询《2017 年度中国即时配送市场研究报告》，其b端业务订单来源主要分为三部分：

京东到家的订单，覆盖线下7万 超市药店等

京东商城的订单，达达配送员从京东配送站取货，送到c端消费者手中

入驻的80万家商户，包括餐馆、水果店、奶茶店、鲜花店等在内的有 本地配送需求的客户。

四、物流模式：自建 代理 众包组合拳，击破运力难关

根据艾瑞咨询《中国即时物流行业研究报告 2017》，即时配送的订单往往在12时左右和18时左右出现峰值，在9时和15时出现谷值，而自建团队的人员出勤时间一般是固定的，运力分布较为稳定。

随着即时配送市场的发展，订单量大幅增加，在午高峰和晚高峰很可能出现运力不足的情况，影响配送时效和用户体验，在订单回落至波谷时，又会产生运力过剩，造成资源的浪费。

基于运力和订单波动不匹配的情况，目前的即时配送物流团队通常会将自建、代理/加盟、众包三种方式结合起来，以实现资源的灵活调配。这三种模式各有优劣。

其中，自建物流团队更容易把握配送时间，用户体验较好，但成本投入较高，扩张速度有限；

代理/加盟 模式下平台不直接管理配送员，费用及人力成本低但代理配送员负担重，运力掌握在加盟商；

众包模式利用社会运力，可以将社会资源最大化利用，便于业务的扩张，但是技术难度大，用户体验较难把控。

饿了么：蜂鸟配送 蜂鸟众包 点我达，阿里旗下即时物流迎一轮整合

饿了么物流目前以采取自营(蜂鸟配送) 众包(蜂鸟众包) 代理(点我达)三种模式为主，三种模式融合在一起，通过价格、管理系统来进行统一调度。由于饿了么覆盖的城市比较多，管理难度较大，二三线城市主要靠代理商，因此代理商模式比例更大。

在阿里收购饿了么之后，其旗下的两个即时配送平台蜂鸟及点我达也很可能面临着整合。点我达是阿里系原先的采用众包共享模式的即时物流服务提供商。点我达4436x12威尼斯官网显示，截至目前，平台上的骑手超过 200万，日均订单量300万。

而蜂鸟配送4436x12威尼斯官网显示，蜂鸟配送的骑手数超过300万，日均订单量450万。目前，立足于b端的点我达已深度参与到了阿里系成员的新零售体系中，与盒马鲜生、银泰、百联等均达成了不同程度的合作，已成为阿里与京东新达达交锋的利剑。目前，部分城市中蜂鸟众包的订单已经对接点我达平台。

基于这一趋势，我们认为点我达很可能整合蜂鸟，以全方位提升决策、运营、服务效率并发力阿里新零售布局。

美团外卖：美团专送 加盟 美团众包，众包抢单向派单过渡

美团外卖基于入驻商家与商品品类的多元化，采用“自建 加盟代理 众包”的运力组织形式，适应不同等级市场的需求。与饿了么类似，美团自营模式(美团专送)主要针对一二 线城市及先发城市；代理加盟模式主要应用于三线城市及后发城市，以实现快速扩张；众包模式则适用各级别城市，以灵活调配订单峰谷时的运力。

其中，美团众包目前订单分配方式以抢单为主。在抢单模式下，用户订单可能出现长时间无人接单的情况，且订单不一定能够分配到距离最近或路径最优的配送员手上，难以提高配送效率。派单模式则能够有效解决这类问题。为了提升用户体验，美团外卖正努力向派单模式转变。

新达达：以众包模式适应京东体系，高离散度订单

如上文所述，新达达主要包括众包物流业务及京东到家 o2o 业务。目前，新达达大部分运力采取整合社会闲置资源的众包模式，且以抢单为主，将每个城市划分成 3 公里*3 公里的区域，根据每个区域的订单密度进行实时定价调整。

与新达达对接的京东到家平台，餐饮外卖配送比例较低，其余品类较多，因此订单分布相对更为离散。通过众包运力，新达达能够更好地适应京东到家平台上较为离散的订单，保证配送效率。除了众包之外，新达达也在培养忠实配送员，以实现更好的配送质量。

五、烧钱仍在继续，预计各平台将加紧提升盈利能力

（一）烧钱大战持续，盈利步履维艰

在市场发展初期，各平台纷纷投入烧钱大战，通过向用户、商户及配送员提供高额补贴来吸引流量。随着市场步入成熟期，平台的补贴力度已经有所降低，但从实际情况看，由于配送员门槛低，可替代性强，平台补贴力度往往决定着配送员的流向，“跳槽”成本非常低，而员工团队不稳定、流动性大，对运力和配送质量都将产生负面影响。

对于即时配送物流参与者来说，对配送员进行较高额的补贴依旧是短期内保持配送团队人员稳定、实现 良好的配送效率的必要举措。因此，我们认为平台烧钱局面在短期内较难得到扭转。

以配送餐饮外卖为主的饿了么和美团外卖为例，根据美团众包和蜂鸟众包 app 的数据，两个平台对配送员的补贴力度相似，其补贴主要由基础配送费和平台补贴/奖励构成，一般情况下，基础配送费在 5-7 元不等，补贴或奖励在 1-3 元不等，因此，我们假定配送员每送一单的收入一般为 5-10 元。

根据易观数据《2018 中国互联网餐饮外卖市场年度综合分析》，2017q4 餐饮外卖市场客单价为 38.5 元，接近 40 元。尽管没有公开确切的数据来说明平台对商家的提成比例，但从品途商业评论于 2017 年初发布的资讯中可知，饿了么的提成由原先的 15%上升至 18%。目前各平台抽取佣金的比例根据不同城市和不同配送模式而有所区别，在这里我们假设抽点比例在 10%-20%之间。

根据抽成比例由高到低的顺序，我们分乐观、中性与悲观来测算平台的利润水平。通过测算结果可以发现，平台每送一单亏损的可能大于盈利的可能，且亏损金额较高，最高亏损 6 元/单。虽然在这一测算过程中没有考虑平台其他的收入(向商家收取的广告费等)，但从总体趋势上看，各平台烧钱之势仍在持续。

（二）平台纷纷出招，未来战略各不相同

虽然在短时间内烧钱现象不会消失，但各即时配送物流参与者已经在多个领域布局，制定不同的发展战略，以促进长远发展。

蜂鸟配送：扩充品类，人工智能助力即时配送

拓展即时配送品类和深耕人工智能预计将成为饿了么蜂鸟配送未来的发展重点。2017 年 11 月，饿了么携手百度外卖召开“未来物流”战略发布会，展示了智能调度系统、智能耳 机等一系列即时配送技术创新成果。

智能调度系统通过路线规划、时间预估、实现全程调度，降低骑手的空驶率，将配送时长缩短到 28.62 分钟。而智能语音系统可以通过语音下达指令，实时获得语音的反馈，保持骑手的安全。2017 年 10 月饿了么智能机器人“万小饿”首次替代配送员完成配送，提高了配送效率。

在产业链布局方面，饿了么已经打通产业链上下游各环节。上游成立饿了么有菜，食材 b2b 平台，餐厅根据每日所需材料在平台下单，平台根据位置接触批发商，借此打通上游食材供应。下游成立蜂鸟配送，据搜狐科技，2016 年 10 月蜂鸟宣布“准时达”服务平均配送时长仅需 29 分钟。通过打通上游供应链以及下游配送运力，饿了么构建了全产业链布局，一方面有效维护了蜂鸟配送的客户源，一方面减少了环节之间的成本，提高利润。

美团外卖：多渠道引流 多元化经营，ai 提升配送效率

我们预计未来美团外卖发展的其中一个战略重点为多渠道导流。美团外卖通过微信、微信小程序、美团、大众点评、手机 qq 五大入口引导不同层次的用户，从而扩大目标用户群体；另一重点则为投资发展人工智能 ai 技术。

根据比达咨询《2017 年度中国即时配送市场研究报告》，目前美团云具有管理控制 60 万配送员和日处理上千万单量能力，能实现快速多点动态配单、并单动作。此外，美团与英特尔、华为、依图、搜狗等 ai 企业建立深度合作，打造人工智能生态圈。美团在新一轮融资后也明确表示将在人工智能、无人配送等前沿技术研发上加大投入。

在产业链布局方面，美团外卖上线“我要开店”功能，商户可以通过这一功能实现自主、 快速开店。美团外卖以此扩大自己的商家资源规模，进一步掌握上游资源，借此巩固其在外卖市场的竞争力。在下游巩固美团专送物流团队，进一步提升配送服务质量，实现产业链全布局。

新达达：京东物流深度协同，重点发力c端4436x12威尼斯-37000cm威尼斯业务

根据前文分析，由于同城 c2c 配送客单价高，因此即时配送平台参与 c2c 配送能够实现更高的利润水平。根据亿邦动力网资讯，为了在 c2c 市场分一杯羹，未来新达达将持续重点发力 c 端业务，满足客户同城及时送、取物件等需求。配送品类包括寄送、代取的物品，范围包括合同文件、食品饮料、服装、零配件、发票证件、礼物鲜花等。主打 15 分 钟上门取件，1 小时送达和 7*24 小时服务。

在产业链布局方面，京东到家产生的零售 o2o 订单近期保持高速增长，将成为未来达达配送业务增长的主要动力之一。而达达强大的众包物流体系将有效补充京东自营物流，为京东平台的订单配送提供了坚实的基础。

来源：华泰证券